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窗口期来临 商誉雷区有五条导火索需留心

  原题目:窗口期来临!面对商誉雷区有五条导火索要留心

  起源:证券市场红周刊

  在爆出10亿商誉减值后的本周两个生意日,众应互联股价大年夜跌15%!还记得往年关否?A股市场一度频现因商誉减值激发的个股跌停潮。商誉关于投资者而言已不再生疏,最近几年来,随着并购置卖的井喷开展,A股商誉范围迎来腾踊式增加,由此激发的商誉减值后果成了引爆上市公司事迹雷的主要推手之一。在2019年报预告窗口期,新一轮商誉地雷末尾不时出现,面对雷区,我们应当存眷甚么?应当留心甚么?有没有防止踩雷的方法?关于近两年有较大年夜范围并购重组、商誉较高的个股投资者需予以重点警觉。

  高商誉占比是需求重点存眷的风险点

  2018年,两市商誉金额与商誉减值损掉各为13103亿元与1666亿元,辨别是2015年同期的2倍与19倍。随着高溢价并购愈来愈遍及,加上并购标的资产质量降低,商誉中对应商誉减值的占比愈来愈高,商誉减值,除关于公司近期净利润、二级市场股价发生影响以外,还将影响公司未来估值,关于投资者而言,无疑是需求引认为戒的。截至往年三季度,A股两市以后有2136家上市公司存在商誉,累计商誉额为13850亿元,再创新高。(见附图1)

  附图1,近五年A股商誉及昔时商誉减值状况

  

  注:2019年为截至三季度数据

  商誉不成怕,恐怖的是大年夜额商誉减值。我们知道,非统一控制下企业吞并成本超越被吞并企业可识别净资产公允价值的局部将被确认为商誉,商誉列入资产负债表后需求每年停止减值测试,减值金额将计入公司利润表,一经确认不得转回。在两市以后存在商誉的2000多家上市公司中,个中,包罗中国石油、美的团体、海尔智家、潍柴动力等在内的42家商誉金额超越50亿元,中国石油最高为430亿元。固然,这不是我们评论辩论的重点,不是因为商誉越高,越存在风险。研究标明,那些存在高商誉减值风险、习用商誉减值完成事迹“大年夜洗澡”的上市公司,主要集中在中小创与一些轻资产行业。那些商誉占净资产(与净利润)比例较高乃至超越净资产的公司,更值得重点存眷。

  统计显示,往年三季度,两市有136家公司商誉占净资产比例超越50%,个中,包罗紫光学大年夜、佳沃股分、华谊嘉信(维权)、长城影视、众应互联等在内的16家,超越100%,紫光学大年夜最高为1057%。紫光学大年夜三季度其商誉为15.28亿元,净资产为1.45亿元,其前三季度净利润为6398万元,一但全额计提商誉减值,无疑关于公司利润构成重创。(见附表1)

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